현금흐름표

이익이 났는데 통장이 비는 일이 회사에서는 드물지 않습니다. 이상해 보이지만 장부를 적는 규칙 때문에 생기는 정상적인 어긋남입니다. 발생주의 회계는 현금이 움직인 날이 아니라 거래가 일어난 날에 숫자를 적습니다. 12월에 일을 끝냈으면 대금을 2월에 받기로 했어도 12월 매출로 적힙니다. 그러니 이익은 12월에 생기고 현금은 2월에 들어옵니다.

이 어긋남이 쌓이면 대화가 이렇게 됩니다. 대표가 "지난 분기 흑자라면서 왜 다음 달 급여가 빠듯하냐" 고 묻고, 재무 담당자는 "장부가 틀린 건 아닙니다" 라고 답합니다. 둘 다 맞는 말이지만 그 자리에 있는 표가 한 장뿐이면 대화가 더 나아가지 못합니다. 이익을 보여 주는 표는 대금을 언제 받았는지, 장비를 사느라 얼마가 한 번에 나갔는지를 말해 주지 않기 때문입니다.

현금흐름표는 그 빈자리를 메우려고 따로 만든 표입니다. 같은 기간을 이익이 아니라 현금으로 다시 적습니다. 돈이 실제로 들어오고 나간 날짜만 보고, 그 돈이 본업에서 나온 것인지 자산을 사고팔아 생긴 것인지 밖에서 조달한 것인지를 갈라 놓습니다. 회사가 망하는 직접적인 이유는 적자가 아니라 현금이 떨어지는 것이라서, 이 표는 숫자가 아무리 좋아도 건너뛰지 않습니다.

표는 세 구역과 마무리 두 줄로 되어 있습니다. 세 구역은 현금이 어디서 왔는지로 나뉩니다.

1. 영업활동 현금흐름 — 본업을 굴려 실제로 들어온 현금입니다. 모든 비용과 세금을 뺀 뒤 남은 이익인 순이익에서 출발해, 현금이 나가지 않은 비용을 도로 더하고, 받을 돈과 줄 돈의 변동을 조정해 구합니다. 장비 값을 쓰는 기간에 나눠 비용으로 잡는 감가상각비가 도로 더해지는 대표적인 항목입니다.
2. 투자활동 현금흐름 — 오래 쓸 자산을 사고팔며 움직인 현금입니다. 서버 장비나 사무실 설비에 들어가는 자본적 지출, 다른 회사 지분 취득, 예금 예치가 여기 들어갑니다. 성장하는 회사에서는 대개 음수입니다.
3. 재무활동 현금흐름 — 밖에서 끌어오거나 밖으로 돌려준 현금입니다. 투자 유치, 대출, 원금 상환, 배당이 해당합니다. 투자를 받은 분기에는 이 줄만 크게 양수가 됩니다.

마무리 두 줄은 세 구역을 합친 값과 그 결과입니다. 셋을 더하면 그 기간에 현금이 얼마나 늘거나 줄었는지가 나오고, 기초 잔액에 그 값을 더하면 기말 잔액이 됩니다. 기말 잔액은 통장에 찍힌 숫자와 같아야 합니다. 다르면 표가 아니라 기록이 틀린 것입니다.

읽을 때는 세 구역의 부호를 묶어 봅니다. 영업이 음수이고 재무가 크게 양수이면 본업으로 못 버는 돈을 투자금으로 메우는 중이고, 대부분의 초기 스타트업이 여기 있습니다. 영업이 양수이고 투자와 재무가 음수이면 본업으로 벌어 설비에 쓰고 빚을 갚는 회사입니다. 같은 음수라도 장비를 사서 줄어든 현금과 본업에서 새어 나간 현금은 뜻이 전혀 다릅니다.

만드는 쪽은 회계 담당자나 외부 기장 사무소입니다. 손익계산서와 재무상태표가 먼저 마감되어야 이 표를 만들 수 있어서 분기나 연 단위로 나옵니다. 그 주기가 너무 길어서 스타트업은 대개 자금 계획표를 따로 굴립니다. 다음 석 달에 들어올 돈과 나갈 돈을 주 단위로 적어 두는 간단한 표입니다.

읽는 쪽은 넷입니다.

1. 대표와 재무 책임자 — 지금 속도로 쓰면 현금이 몇 달 버티는지를 뜻하는 런웨이를 여기서 계산합니다. 영업활동 현금흐름이 매달 얼마씩 마이너스인지가 그 계산의 분모입니다.
2. 투자자 — 넣은 돈이 어디로 갔는지를 봅니다. 사람과 마케팅에 썼는지 설비에 묶였는지가 세 구역으로 갈려 있습니다.
3. 은행과 대출 심사 — 이자와 원금을 갚을 현금이 본업에서 나오는지를 봅니다. 투자로 메우는 현금은 갚을 능력으로 쳐 주지 않습니다.
4. 이사회 — 분기 보고에서 이익과 현금을 나란히 놓고 차이의 이유를 확인합니다.

"분기 흑자인데 현금은 8,000만 원 줄었습니다. 대금 회수가 밀린 탓입니다."

이익은 났지만 받을 돈이 아직 안 들어와 영업활동 현금흐름이 마이너스라는 뜻입니다.

"이번 달 영업 현금흐름 기준으로 런웨이가 11개월입니다."

남은 현금을 본업에서 새는 월평균 금액으로 나눈 값이 11이라는 말입니다.

"그 마이너스는 서버 장비 결제라 투자활동에 들어갑니다."

현금이 줄어든 이유가 본업 부진이 아니라 한 번 쓰고 마는 지출이라는 설명입니다.

페이지덱의 지난 분기가 이 상황이었습니다. 순이익은 3,000만 원 흑자인데 통장은 8,000만 원이 줄었습니다. 표를 펼쳐 보면 이유가 두 줄에 적혀 있습니다. 기업 고객 대금 6,000만 원이 아직 들어오지 않아 영업활동 현금흐름이 3,000만 원 마이너스가 됐고, 서버 장비를 5,000만 원어치 사면서 투자활동에서 그만큼 더 빠졌습니다.

규원이 이사회에서 읽은 대목도 이 두 줄이었습니다. 받을 돈은 계약서가 있으니 시점 문제이고, 장비는 이번 분기에만 나가는 돈입니다. 둘 다 사업이 나빠졌다는 신호가 아닙니다. 다만 대금 회수가 한 분기 더 밀리면 급여 지급일이 위태로워지므로, 그 자리에서 정한 것은 계약 조건을 선불로 바꾸는 일이었습니다.

이익과 현금을 같은 말로 읽는 오해가 가장 흔합니다. 둘 다 돈이고 둘 다 많을수록 좋아 보이니 구분할 이유를 못 느끼는 게 자연스럽습니다. 그러나 이익은 거래가 일어난 시점에, 현금은 돈이 오간 시점에 잡힙니다. 연간 계약으로 1,200만 원을 미리 받으면 현금은 오늘 1,200만 원이 들어오지만 이번 달 매출은 100만 원뿐입니다. 이 둘을 섞어 쓰면 흑자라는 말을 듣고 채용을 늘렸다가 석 달 뒤 급여를 못 맞추는 일이 생깁니다.

영업활동 현금흐름이 음수면 위험하다고 단정하는 오해도 흔합니다. 본업에서 현금이 새는 상태이니 나쁜 신호로 읽히는 것이 당연합니다. 하지만 성장하는 구독 사업은 고객을 데려오는 비용을 먼저 쓰고 요금은 몇 달에 걸쳐 나눠 받으므로 이 값이 한동안 음수로 유지됩니다. 볼 것은 부호가 아니라 방향과 기간입니다. 마이너스 폭이 매출 대비 줄고 있고 남은 현금으로 그 기간을 버틸 수 있으면 정상 범위이고, 폭이 그대로인 채 런웨이만 짧아지고 있으면 그때가 손댈 시점입니다.